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주식투자/관심종목

테라셈 종목분석 및 주가 전망


테라셈은 시가총액이 600억원수준으로 우량한 주식종목은 아닙니다. 게다가 손익실적도 그렇게 우수한 기업은 아닙니다. 영업손실이 지속적으로 발생하고 있는 기업이지요.

다만 별도로 테라셈이라는 종목을 선정하여 종목분석을 진행하게된 이유는 시가총액의 높고 낮음을 떠나서 주식시장에서 보여주는 신호들을 중심으로 주가를 전망해보고자 합니다.

테라셈 상장폐지할까? 살아날까?
테라셈 상장폐지할까? 살아날까?

 

 

목  차

     

    테라셈(182690 종목분석 및 주가 전망

    테라셈 어떤 사업하는 회사인가?

    테라셈은 영상용 반도체 관련 부품을 제조/판매하는 회사입니다. '20년도에 설립되었으며, 이미지센서 등을 기반으로하는 카메라모듈 등을 제조하고 있고, '13년도에 스마트카메라 개발까지 진행하면서 스마트CCTV까지 생산/판매하고 있습니다.

    '17년도에는 스마트폰용 메탈 케이스 검사용역까지 사업영역을 넓히면서 제품매출보다 검사용역매출이 많이 올라올정도로 비중이 많이 변화하였습니다. 오히려 용역매출액이 더욱 올라올정도로 이제막 사업영역을 확장해 나아가고 있는 회사입니다. 

    영상용 반도체 사업을 메인으로 영위하고 있는 테라셈(테라셈 홈페이지)
    영상용 반도체 사업을 메인으로 영위하고 있는 테라셈(테라셈 홈페이지)

    제가 주목하는 부분은 바로 사업영역확장이라는 모멘텀에 주목을 했습니다. 테라셈 홈페이지를 통해서 확인한 바로는 5가지의 사업영역이 구성된 것으로 보이며, 점차 그 영역이 확대될 것으로 기대되고 있습니다. 사업영역을 넓혀간다는 것은 회사 자체가 사업에 대한 의지가 강하다는 것을 의미합니다.

     

    4년 연속 적자, 흑자로 전환될 가능성 있나?

    사실 주식투자를 하면서 연속으로 적자를 기록하고 있는 기업에 투자를 한다는 것은 상당한 리스크를 가지게 됩니다. 상장폐지 요건이라도 갖추게된다면 저와 같은 투자자뿐만아니라 주주들의 피해가 상당히 발생하기 때문입니다. 

     

    무더기 상장폐지 나오나? 주식투자 주의필요

    요즘 증시현황을 보면 너무 무섭습니다. 제일 많이 나오는 것이 무더기 감사의견 거절에 따른 상장폐지요건 발생인데요. 이렇게 걸린 대부분의 종목들이 현재 거래정지상태로 되어버렸고, 해당

    jjisso.tistory.com

    테라셈의 주요 재무현황을 보면, '16년도에 매출액이 상당히 하락을 하면서 사업이 급격하게 무너졌습니다. '16년도부터 영업손실이 발생하기 시작을 했었던 것이죠. 이유는 테라셈 매출액의 80%이상을 차지하고 있던 고객1, 고객2의 수주가 16년도부터 이루어지지 못해서이다. (공시만으로는 고객 1,2가 누구인지는 알수없었다)

     

    개선되어가고 있는 테라셈 재무구조

    [ 테라셈 주요 재무제표 지표 ]

    (단위 : 억원) '15년 '16년 '17년 '18년 '19년
    매출액 466 175 80 87 123
    영업이익* 16 -43 -52 -65 -42
    자산 276 180 152 198 263
    부채 60 16 48 144 147
    자본* 216 164 104 54 116
    기말현금* 69 50 19 9 98

    적자가 지속되고 있는 테라셈의 재무구조
    적자가 지속되고 있는 테라셈의 재무구조

    테라셈의 첫번째 종목분석의 관점은 바로 재무제표이다. 위는 5개년 사업실적을 보여주는 주요지표를 나열해봤다. 특이한 점은 영업이익과 자본/기말현금이다. 적자구조가 지속되었지만 '19년도에 사업을 성장시키려는 의지가 보여지는 대목이라고 생각한다.

     

    베트남 출자법인의 성공적 안착

    재무제표는 '17년부터 별도가 아닌 연결재무제표로 작성되었다. 이유는 테라셈은 '17년도에 베트남에 VIVA(비바)라는 현지생산법인을 100% 출자(자본금 17억원)하여 설립하였으며, 해당 법인이 연결대상 종속회사에 포함되었기 때문이다. 

    그런데 베트남 회사가 대박을 쳤다. '19년도에 68억원의 매출을 발생시켰으며, 영업이익도 11억원이 발생했다. '18년도에 15억원의 매출액에 비하면 엄청난 수익을 거두어 들인 셈이고 시장에 성공적으로 안착을 하고 있는 모습인 것이다. ('20.3분기까지의 자료를 보면 45억원으로 올해도 전년수준의 매출액을 보일 것으로 보인다)

    '17년도에 출자하여 설립한 베트남 현지생산법인 VIVA (자본금 16억원)
    '17년도에 출자하여 설립한 베트남 현지생산법인 VIVA (자본금 16억원)
    '19년도 VIVA의 매출액은 68억원이며, 당기순손실 10억원을 기록했다.
    '19년도 VIVA의 매출액은 68억원이며, 당기순손실 10억원을 기록했다.

     

    신재생에너지 사업까지 진출(태라신재생에너지(주) 출범)

    그리고 테라셈의 사업확장노력은 지속되는데, 향후 미래먹거리로 테라신재생에너지라는 법인을 '20.3월에 출범시켰다. 그렇게 테라셈은 2~3년사이에 계열회사를 2개를 보유한 그룹이 되었고, 내년이 되면 테라신재생에너지 사업의 성과까지 포함될 것으로 보여진다. (자본금 약 3억원 투입)

    '20년3월에 신규로 편입된 테라신재생에너지 사업 (자본금 3억원)
    '20년3월에 신규로 편입된 테라신재생에너지 사업 (자본금 3억원)

     

    테라셈의 '21.3분기 영업손실 -33억원, 상장폐지되나?

    일단 분기실적의 누계로 봤을 때 '21년도의 실적은 '20년도의 실적을 상회할 것으로 보이지는 않는다. 조금 조심스러운 부분이라면 바로 앞서 이야기한 상장폐지 조건이 갖추어진다. 영업손실이 5년이상 지속된 것이다. '21년까지 영업손실이 발생한다면 '16년부터 5년째가 되는 해이기 때문에 상장폐지여부는 모니터링이 필요하다.

    그나마 다행으로 삼아야하는 것은 지속적인 손실에도 그동안 쌓아두었던 잉여금이 있기 때문에 아직까지는 자본잠식으로 접어들지는 않았다는 것이다. 자본잠식까지 있는 상태라면 정말 기업의 존폐를 걱정해야하고, CB를 발행하던 어떤 형식으로건 회사를 살려야 하는 형국까지 될 것이다.

    테라셈의 '20.3분기 누계 손익 (영업손실이 지속되고 있다)
    테라셈의 '20.3분기 누계 손익 (영업손실이 지속되고 있다)

     

    주식투자를 위한 재무공부 - 2. 자본잠식 확인 필수

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    상장폐지 피한다면 2~3년안에 사업성과 보여줄 듯

    사업이 확대되고 있고, 미래지향적인 산업 그리고 글로벌 진출 등 다방면에서 노력을 하고 있는 모습에 테라셈 운영하는 경영진의 마인드를 나는 높게 사고싶으며, 실제로 베트남 진출로 보여준 출구전략 등이나 신재생에너지 사업으로 뛰어든 미래먹거리 발굴 사업 같은 것들이 빠르게 잘 진행되었으면 하는 마음이다.

    새롭게 진출한 사업이 단기간에 잘 되리라는 법은 없다. 다만 이런 사업성과를 보여주는 노력이 투자자들에게도 보였던 것이 아닐까, 실제 베트남 사업성과가 나오고 신재생에너지사업으로의 진출 등까지 합쳐지면서 최근 1~2년 주가는 요동을 쳤다. 

    '19.2월까지만해도 동전주(810원)이였던 테라셈의 주가는 사업성과를 인정받아 투자자들로부터 매수세가 들어오고 '20.6월 5,200원까지 무려 6.5배가 상승하는 저력을 보여주었습니다.

    사실 이번에 테라셈이라는 종목을 분석을 하면서 느낀점이 있다라고 하면 기업의 사업실적 혹은 사업모멘텀이 곧 주가로 연결된다라는 것입니다. 물론 신재생에너지라는 그린뉴딜사업의 진출로 인해서 일시적인 현상일 수도 있기는 하지만 최소 '20년 결산이 나오는 시점까지는 지켜볼 필요가 있어 보입니다.

     

    ※ 저는 주식투자를 공부중인 개인/개미투자자입니다. 제 주관에 의한 개인적인 투자방식을 정립 중이며, 투자 손실과 책임은 개인에게 있음을 안내드립니다.

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    찌쏘와 함께 주식공부 합시다.
    찌쏘와 함께 주식공부 합시다.

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